投资收入8657亿元，前10个月的保险资金远远高于股权投资的回报率。

据银监会向各保险公司发布的月度统计报告(以下简称"统计月报")，截至10月底，保险年度投资余额为20.8万亿元，比年初增长12.51%；今年前10个月，保险资金总投资收入为8656.93亿元，平均回报率为4.32%。

在今年分配的各类资产中，股票资产远远高于投资回报率，根据月度统计报告，今年前10个月证券投资基金的投资回报率为9.05%，在各类资产的投资回报率中居第一位，股票投资回报率为8.74%，位居第二，这两类投资的总投资收入为2374亿元。

最近，一些保险公司表示，他们对今年年底和明年股市的投资价值持乐观态度，并将在适当时候增加对股票的投资。爱人寿资产管理部负责人告诉"证券日报"，公司今后将对股权资产保持中性和积极的资产配置，并将重点放在高质量资产，并在投资业享有较高的声誉和合理的估值。

这种风格仍以固定收益为主要利益。

近年来，保险投资逐渐形成了以固定收益为主、权益为辅的投资方式，今年的股票市场走势良好，虽然风险投资的投资方式已经得到了很好的调整，但总体变化不大，固定资产投资仍占大江山的一半。

根据银监会披露的数据，截至十月底，银行存款和债券在固定收款类别中所占的比例为49%，而股票证券投资基金与股票的比例仅为13%。"其中，保险资金配置银行存款余额为2.54028万亿元，占12.19%，用于债券的资金为7.690685万亿元，占36.89%。银行存款和债券合计占49.07%。证券投资基金资金配置余额9927.81亿元，占4.76%；证券投资基金配置资金余额1.754105万亿元，占8.41%。

保险资本的资产配置方式导致利率对投资回报的巨大影响。如果长期利率维持在低水平，保险业的投资净回报将面临下行压力，这将影响保险企业的核心业务指标，如保险企业的净利润；反之，如果长期利率保持上升，将对保险业投资的净回报率产生积极影响。

中国保险资产管理协会常务副会长、秘书长曹德云日前表示，由于中国疫情的有效防治和经济的稳步复苏，后续的货币政策和信贷政策将逐步从"反周期对冲"转向"跨周期对冲"，货币政策将更加灵活、适度和准确。今年5月，央行在2020年货币政策执行报告中首次提出"引导市场利率围绕公开市场利率和中期贷款利率平稳运行，以促进利率的平稳运行"，因此短期利率预期将有有限的下降空间。

然而，从中长期来看，中国利率的下降趋势是明显的，对保险资本的压力也是不言而喻的。曹德云说："从中长期来看，中国利率下降是总体趋势。"主要原因如下：一是潜在经济增长放缓，需求依然疲软；二是中美长期贸易摩擦和地区政治格局变化引起的外部需求减缓，实际利率和名义利率均呈现震荡和下降趋势；三、人口老龄化问题加深将进一步抑制总需求。换句话说，资产财富在增长，但需求不足必然会导致资本价格下跌。

长期资本期限、固定收益资产配置和利率风险更加敏感的保险基金利率中长期下降趋势巨大，因此，如何在低利率环境下提高投资回报，优化资产配置结构是许多危险企业共同面临的问题。

保险企业资产配置调整策略

在低利率预期下，自今年年初以来，保险企业调整了大类资产的配置策略，提高了超长期国债、地方债券、银行资本补充债券等利率产品的比重，积极利用国债期货等衍生产品对冲利率风险和信用风险，并试图保持可保资产净投资回报率的总体稳定。

爱生资产管理部负责人告诉"证券日报"，自今年以来，公司一直坚持长期价值投资和债券投资的理念，寻找行业信誉高、竞争力强、治理效率高的企业进行投资；在股权投资方面，按照公司的长期价值投资理念寻找投资目标，对提高资本要素配置效率起到了积极作用。

关于现阶段的资产配置策略，负责上述"爱情生活"的负责人补充说："站在现阶段，海外疫苗上市经过快速审批程序，逐步控制国外疫情的可能性应该很高，明年全球经济的逐步复苏也是可以预见的。全球经济的复苏也将推动"以国内和国际循环为主体，在国内外相互促进"的新格局。考虑到目前大类资产的表现价格比，公司计划将重点放在固定收益资产的分配机会上，并保持对股权资产的中性和正资产配置。

据曹德云介绍，面对低利率的市场环境，国内保险资产管理机构进行了一系列有效的尝试，并在调整资产配置方面积累了一些经验。第一，及时把握(债券等)反弹窗口期，灵活配置；第二，在风险可控的前提下，适当提高股权资产配置比例；第三，注意增加对另类资产的投资；第四，注意调整债务结构，降低债务成本；第五，积极开展全球资产配置，以防范潜在的投资风险。

对股市的信心

除了调整大类资产的配置策略外，一些保险企业最近还表示，对资本市场中长期投资价值的看好，将增加对股票资产的投资。

新华社资产管理有限公司董事长张驰日前表示，他对中国资本市场的中长期投资价值持乐观态度，将继续充分发挥未来长期投资的优势，坚持价值投资的理念，不断增加股权投资，增加核心资产和高红利资产的配置，抓住结构性机遇。一方面，积极布局核心资产，找出高质量企业的核心竞争力，作为核心资产，增加高质量企业的分配，分享增长红利；另一方面，注重低利率环境下高股息资产的中长期配置价值。

曹德云建议，在风险可控的前提下，适当增加股权资产比例，在保持整体规模稳定的基础上，抓住A股市场上行波动的结构性机遇，密切关注高股息股票的长期投资价值，继续挖掘市值大、业绩优、净资产回报率(ROE)高、估值低的蓝筹股的投资机会。

上述"爱情生活"负责人还对"证券日报"表示，他积极响应国家提出的提高企业直接融资比例的政策要求，严格遵守银行业保险监督管理委员会的有关监管规定，并根据自身偿付能力的实际情况，稳步推进对股权资产的投资。

中国人寿投资管理中心主任张迪在接受"证券日报"采访时说，从长远来看，许多好的因素，包括中国经济的长期改善、资本市场改革带来的红利释放以及居民资产配置结构的变化，都将促进股票市场的长期发展，因此他们对投资权益市场充满信心。

统计月数据显示，今年前10个月，股票和证券投资基金的投资回报率超过8%，各种资产配置的回报率都遥遥领先，从而有效地提高了保险投资的总体回报率。